ในรายงานล่าสุดของ Grattan Institute, The Recovery Bookซึ่งเผยแพร่เมื่อเช้านี้ เรายืนยันว่านี่ยังไม่ทะเยอทะยานพอ นี่คืออัตราที่เคยระบุว่าเป็น “การจ้างงานเต็มรูปแบบ” ซึ่งเป็นอัตราที่ต่ำที่สุดของออสเตรเลียที่สามารถบรรลุได้อย่างยั่งยืนโดยไม่กระทบกับอัตราเงินเฟ้อ นั่นหมายถึงการทำให้อัตราการว่างงานลดลง 1.5 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งมากกว่าที่อาจจะลดลงในอีกสองปีข้างหน้า ซึ่งอยู่ที่ระหว่าง 4% ถึง 5% การว่างงานที่คาดการณ์โดยมีหรือไม่มีมาตรการกระตุ้นทางการคลังเพิ่มเติม
ธนาคารกลางกำลังส่งเงินราคาถูกไปยังธนาคารเอกชนเพื่อปล่อย
สินเชื่อแก่ธุรกิจ ซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพื่อให้อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอายุ 3 ปีใกล้ 0.25% และให้คำมั่นว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินสดไว้ที่ 0.25% ต่อไปอีก 3 ปี
ธนาคารสามารถและควรทำมากกว่านี้แต่ส่วนที่เหลือจะต้องดำเนินการโดยการใช้จ่ายของรัฐบาลและมาตรการภาษีที่เรียกว่านโยบายการคลัง ซึ่งได้รับการพิสูจน์แล้วว่าได้ผลในการปราบปรามการว่างงาน
เราประเมินว่าการลดอัตราการว่างงานลง 1.5 เปอร์เซ็นต์ภายในกลางปี 2022 จะต้องได้รับการกระตุ้นเพิ่มเติมอีก 70,000 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียถึง 90,000 ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในอีก 2 ปีข้างหน้า ซึ่งเท่ากับระหว่าง 3% ถึง 4% ของ GDP
ประการแรก เพื่อลดอัตราการว่างงานลงมาก เราคาดการณ์ว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงจะต้องเติบโตมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ในอีกสองปีข้างหน้า
การประมาณ นี้อ้างอิงจากงานก่อนหน้าของนักเศรษฐศาสตร์เจฟฟ์ บอร์แลนด์ เจฟฟ์กรุณาอัปเดตการคำนวณของเขากับเราสำหรับบทความนี้ โดยพบว่าการเพิ่มอัตราการเติบโตของ GDP ประจำปีแต่ละจุดเปอร์เซ็นต์จะลดอัตราการว่างงานลงประมาณ 0.38 จุดเปอร์เซ็นต์
ประการที่สอง เราถือว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจแต่ละดอลลาร์ในปีใดปีหนึ่งจะเพิ่ม GDP ในปีนั้นระหว่าง 80 เซนต์ถึงหนึ่งดอลลาร์ (ส่วนที่เหลือบางส่วนถูกบันทึกและบางส่วนรั่วไหลในต่างประเทศ)
ค่าประมาณของ “ตัวคูณทางการคลัง” นี้สูงกว่าที่กระทรวงการคลัง ใช้ ในช่วงวิกฤตการเงินโลกเล็กน้อย แต่สอดคล้องกับงานวิชาการ ล่าสุด ที่พบว่ามาตรการกระตุ้น
เศรษฐกิจจะมีประสิทธิภาพมากกว่าเมื่อนโยบายการเงินไม่มีกระสุน
หากตัวคูณทางการคลังไม่สูงเท่า – หรือหากการฟื้นตัวช้ากว่าที่คาดไว้ อาจจำเป็นต้องกระตุ้นเศรษฐกิจมากขึ้น มีความเสี่ยงเล็กน้อยที่จะโอเวอร์คิล
เมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อน นายฟิลิป โลว์ ผู้ว่าการธนาคารกลางได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่วิกฤตได้ผลักดันอัตราการว่างงานขั้นต่ำอย่างยั่งยืนให้สูงขึ้นจาก 4.5% เป็นเกือบ5%ซึ่งทำให้มีความทะเยอทะยานน้อยลง
ความกังวลของเขาคือ “ การเกิดแผลเป็น ” – ความเสี่ยงที่คนตกงานบางส่วนจะได้รับความเสียหายจนไม่เหมาะกับการจ้างงานในอนาคต หมายความว่านายจ้างที่กำลังมองหาพนักงานมักจะเสนอราคาค่าจ้างของคนงานที่มีอยู่มากกว่าจ้างพวกเขา กระตุ้นอัตราเงินเฟ้อ .
แต่ถ้ามีสิ่งใด ความกังวลของเขาก็เป็นข้อโต้แย้งที่ทรงพลังสำหรับการใช้จ่ายให้มากขึ้นและเร็วขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดแผลเป็น มีหลักฐานที่ดีว่าการว่างงานสูงอย่างต่อเนื่องส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจในระยะยาว
และถ้าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ก็อาจไม่ใช่เรื่องเลวร้ายนัก
อัตราเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารมานานหลายปี หากเกินกว่านั้นและกลายเป็นปัญหา ธนาคารสามารถระงับได้โดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย
…และเสียเวลาเพียงเล็กน้อย
จะต้องมีการประกาศมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจพิเศษเร็วๆ นี้: ในหรือก่อนงบประมาณของรัฐบาลกลางที่กำหนดไว้ในเดือนตุลาคม มาตรการทางการคลังต้องใช้เวลาเพื่อให้เกิดผลมากที่สุด
เรากำลังเผชิญกับ “ หน้าผาทางการคลัง ” เมื่อมาตรการต่างๆ ซึ่งรวมถึง JobKeeper และการจ่าย JobSeeker ที่ปรับปรุงแล้วถูกถอนออกในสิ้นเดือนกันยายน หากต้องการหลบหนี พวกเขาจำเป็นต้องค่อยๆ ลดลงตามที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศเตือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
มีหลายวิธีในการรักษาการสนับสนุนรวมถึงการจ่ายเงินสดเพิ่มเติมให้กับครัวเรือน ตามแนวทางของวิกฤตการเงินโลกที่แสดงให้เห็นว่ามีประสิทธิภาพในการกระตุ้นการใช้จ่ายเช่นเดียวกับการใช้จ่ายในสิ่งต่างๆ เช่นที่อยู่อาศัยเพื่อสังคมถนน และการบำรุงรักษาโรงเรียน
ความกลัวการเป็นหนี้ไม่จำเป็นต้องรั้งเราไว้
การกระตุ้นเพิ่มเติมจะหมายถึงหนี้ภาครัฐที่เพิ่มขึ้น แต่ปัจจุบันรัฐบาลออสเตรเลียสามารถกู้ยืมได้เป็นเวลา 10 ปีในอัตราดอกเบี้ยคงที่ต่ำกว่า 1% เมื่อปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว นั่นคืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบ ทำให้หนี้มีราคาย่อมเยากว่าที่เคยอยู่ในความทรงจำ
ย่อมมีความกังวลว่าหนี้สินที่เพิ่มขึ้นจะสร้างภาระให้กับคนรุ่นใหม่ แต่พวกเขาคือคนรุ่นต่อรุ่นที่ต้องทนทุกข์ทรมานกับต้นทุนของการว่างงานที่เลวร้ายเกินความจำเป็น บางส่วนเป็นการว่างงานระยะยาวมาก เว้นแต่เราจะลงมือทำ
